独家研究 | P2P网贷长期理财产品市场规模大 数数其产品设计的小心思

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发布时间:2017-07-31 00:56

  近日,红岭创投计划在3年内清盘网贷业务的消息,犹如重磅炸弹引爆在网贷圈。一时间,引起市场感慨,质疑行业发展的声音也因之而起。然而可以看到,受到质疑的另一面是投资人对网贷依旧保持着乐观态度,选择长期理财产品,用真金白银看好网贷。长期理财产品收益率高于短期,但流动性欠缺,因此兼顾收益和流动性的产品就颇受投资人青睐。本报告将以P2P网贷长期理财产品为研究对象,首先分析其市场概况,然后洞悉其产品特色,解读投资人选择长期理财产品的原因。

  P2P网贷长期理财市场概况

  1.平台数量

  2017年上半年,涉及长期理财标正常运营的P2P网贷平台略有减少,年初为704家,6月减少到683家,降幅2.98%;同期正常运营的P2P网贷平台也有一定幅度减少,年初为2388家,6月减少到2114家,降幅11.47%。涉及长期理财标正常运营的P2P网贷平台降幅小于行业变动,其在网贷行业正常运营平台中的占比小幅增加,年初为29.48%,6月增加到32.31%,增加了2.83个百分点。 

  2.成交量

  2017年上半年,P2P网贷平台长期理财标成交规模略有减少,年初为830.11亿元,6月份为763.94亿元,跌幅为7.97%;同期网贷行业总成交增加明显,年初为2209.92亿元,6月为2454.91亿元,增幅11.09%。总体来看,2017年上半年,P2P网贷长期理财规模在P2P网贷行业总成交总的占比小幅下降,从年初的37.56%下降到31.12%,下降了6.44个百分点。 

  3.平均借款期限

  2017年年初,P2P网贷长期理财产品平均借款期限为26.27个月,6月份为23.25个月,可见2017年上半年,P2P网贷长期理财产品平均借款期限略有缩短。

  2017年6月,涉及长期理财标正常运营的P2P网贷平台中,平均借款期限在两年以内的平台占比在九成以上,其中平均借款期限在12-15个月的平台占比最多,为72.61%。三年期及以上的长期平台占比较少,仅为1.91%。

  4.综合收益率

  P2P网贷长期理财产品综合收益率高于行业综合收益率。2017年6月,P2P网贷长期理财产品综合收益率为10.14%,高于行业综合收益率84个基点(同期,P2P网贷行业综合收益率为9.30%)。

  2017年6月,涉及长期理财标正常运营的P2P网贷平台中,综合收益率在12%-18%的平台占比最多,为48.46%;其次是综合收益率在8%-12%的平台,占比为40.85%。

  二.长期理财产品特色

  1. 产品设计

  (1)期限设置

  P2P网贷长期理财标可分为两种,一种是定期长期理财标,这种理财标锁定期届满后只能退出。另外一种是锁定期+开放期理财标,即锁定期届满后转入开放期。对于开放期的描述词汇较多样,如宜人贷的“续约期”、爱钱进的“持有期”、人人贷的“自由期”、民贷天下的“增值服务期”。

  对于锁定期+开放期的长期理财标,锁定期届满进入开放期方式及对投资期限的规定各不相同。部分平台默认锁定期后自动进入开放期,部分平台则需提前申请。开放期的期限一般不会超过2年,有的平台支持最短可仅持有1天,这种形式类似于锁定期+活期;而有的平台允许投资人可无限期持有该理财产品。

  (2)利息处理方式

  利息处理方式包括还款方式及利息是否复投。P2P网贷长期理财产品还款方式,一般包括到期还本息、等额本息、先息后本等。

  对于利息是否复投,可选择本息复投或者本金复投。对于定期+开放期的长期理财,本息复投的方式更为常见。

  (3)预期收益

  定期+开放期长期理财标,在开放期随时可退,但一般开放期的预期收益率不低于锁定期预期收益率。如人人贷的优选计划,是一款自动投标工具,其设置12个月锁定期,预期收益率为8.8%,锁定期后是2年的开放期,开放期预期收益率仍为8.8%。目前该计划处于加息期,预期收益率为9.2%,假设投资金额为10000元,在单利计算方法下,本息复投,那么各个月的累计预期收益如表所示:

  从上表可见,在相同持有时间下,投资24个月定期的预期收益>12个月定期>6个月定期>3个月定期;投资定期+开放期的理财产品,1年内锁定期的预期收益也高于连续投资四次3个月定期、两次6个月定期的预期收益。

  (4)退出机制

  定期理财,期限届满系统自动退出,同时也支持以债权转让形式提前退出。但越是临近期限届满,溢价债权转让的难度越大,因为原债权剩余期限的利息难以覆盖溢价成本,并且借款人提前还款也增加了投资损失风险。比如,预期收益率为10%的12个月定期理财,投资本金为1000元,持有十个月后溢价2%转让,则收购债权的新投资人需支付1020元收购。剩余两个月的投资期,收购债权的新投资人预期收益为16.67元,投资期限届满,新投资人面临3.33元资金损失。

  定期+开放期的理财,锁定期一般不支持提前退出,开放期退出则较为灵活。如人人贷的优选计划锁定期一般不建议提前退出,否则将收取2%的退出费。锁定期后,本息自动复投进入 2年期的自由期。自由期,投资人随时可申请退出,免收退出费。相对部分平台仅支持一次性全额退出,人人贷的优选计划支持投资人多次债权转让退出,退出金额灵活可选。人人贷的退出机制相对灵活,可能与该平台投资人数较多、债权转让成功率相对更高有关。

  根据《2016年P2P网贷投资人问卷调查报告》结果显示,投资人选择P2P网贷理财标时,已经不再仅考量综合收益率的高低,资金安全、风控能力、信息透明等是重要考虑要素,另外,操作便捷性及投资后的退出灵活性也影响投资决策。所以,一款兼顾上述各要素的产品应该更受投资人青睐。

  2. 产品优势

  (1)资产增值较短期理财快速

  首先,从预期收益率上看,理财产品的投资期限越长,预期收益率越高。表1也再次证明,在同等持有时间下,长期理财持有到期的收益高于短期理财,资产增值速度相应也较快。

  另外,从投资频次上看,P2P网贷资产荒的背景下,优质理财标稀缺,频繁投资占用较高时间成本,并且可能遇到资金站岗,而长期理财产品则可有效规避上述问题,减少实际收益损失。

  (2)规避收益率下行风险

  P2P网贷行业良性发展,投资的风险补偿相应下降;并且强监管要求下,平台必须选择合适的银行做客户资金存管。受平台合规成本高企影响,P2P网贷平台让利给投资人的预期收益率也将继续走低,预计P2P网贷行业综合收益率有进一步下行空间,并且从图5也可见目前P2P网贷综合收益率处于下行通道。投资长期理财可提前锁定收益,以规避收益率下行带来的再投资风险。

  3. 目标投资人群

  (1)长期闲置资金持有者

  长期理财的流动性相对较差,如投资人在期限届满前有资金需求可提前退出,但平台一般会收取较高的手续费。仍以预期收益率为8.8%的一年期理财产品为例,投资10000元,提前退出手续费率为2%,即 200元,那么在不计算利息管理费等费用情况下至少要持有2.73个月以上才能规避本金损失。当然,这还是基于平台存在债转机制,且平台人气较高、转债较为顺利的条件。目前P2P网贷平台不保证几天可以债转完成,一般会要求有退出需求的投资人提前7天申请。所以,为避免收益损失,长期理财标的目标人群应该是对流动性要求不高的长期闲置资金持有者。

  (2)风险偏好在中性及以上投资者

  P2P网贷长期理财标投资周期长,风险点相应较多。比如,受互金整治及合规要求影响,P2P网贷平台存在整改压力,不排除部分P2P网贷平台将被动退出市场,即使平台是清盘良性退出,投资收益收回也需要较长时间。另外,长期理财标存在借款人提前还款风险,影响投资收益有所折扣。但P2P网贷银行资金存管、征信等外围服务完善,及对政策持续利好的预期,抬升了投资人的风险偏好。所以,长期理财更适合风险中性及以上投资者。

  总结

  涉及长期理财标的P2P网贷平台在行业中的占比越来越高,成交规模也相应较大。在综合收益率下行背景下,P2P网贷长期理财标的综合收益率仍在10%以上,可提前锁定收益,资产增值速度相对短期快,并且长期理财产品设置了相应的退出机制,也满足了投资人临时资金短缺时对流动性的需求。因此,兼顾投资收益及流动性的P2P网贷长期理财标未来发展仍有可圈可点之处。返回搜狐,查看更多

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